行业关注 2022年10月中国铅锌产业月度景气指数报告

　　2022年10月份，中国铅锌产业月度景气指数较上月增长0.3个点至55.1，位于“正常”区间运行。中国铅锌产业月度景气指数运行趋势如图1所示。

　　由中国铅锌产业月度景气具体指标可见（图2），2022年10月份，构成中国铅锌产业月度景气指数的9项指标，固定资产投资指标位于“偏热”区间进行，其他指标均位于“正常”区间运行。

　　2022年10月份，中国铅锌产业合成指标中，先行合成指数88.4，较上月上升3.4个点。在先行合成指数的具体6个指标中，仅LME铅锌价格指数较9月份下降了4.1%，其他5个指标均呈增长态势，M2、铅酸蓄电池、镀锌板、铅锌矿进口指数和固定资产投资指数分别较9月份增长了1.8%、2.5%和0.9%、2.8%和1.3%。中国铅锌产业合成指数曲线所示。

　　一是原料供应形势持续改善。10月份，国内铅、锌精矿产量保持相对来说比较稳定；随着内外比价的持续修复，精矿进口明显地增加，国内市场原料紧张局面得到非常明显改善。据海关数据，9月份中国进口铅精矿8.7万吨实物量，同比下降25.3%，银精矿进口继续保持高位，形成有效补充；进口锌精矿39.1万吨实物量，同比增长53.9%，为今年以来顶配水平。铅锌精矿加工费保持高位，10月份，国产铅精矿加工费均价略降50元/吨，至1100元/金属吨，国产锌精矿加工费上调150元至4150元/金属吨；进口锌精矿加工费均价继续上调20美元至230美元/干吨。

　　二是冶炼开工率逐步提升。据相关统计，10月份，中国精铅产量同比增加2.3%，精锌产量同比增加3.3%，铅锌产量同比均保持稳定。尽管部分地区仍受到疫情的干扰，但随着原料供应环境和冶炼利润的改善，多地冶炼产能开工率显著提升，并且临近年末，主要企业提产、追产的积极性较高。

　　三是铅锌消费总体持稳。10月份制造业景气面总体稳定，铅锌初端消费产量保持高位运行，铅蓄电池国内需求逐步显现旺季特征，但电池出口有减弱迹象。在消费持稳的带动下，国内锌社会库存一下子就下降，截至10月末，国内铅社会仓库存储下降近1万吨至5.8万吨，锌社会库存略增7000吨至6.9万吨。

　　四是铅锌价格保持高位震荡。10月份，国内外宏观数据的支持之下，市场对经济衰退预期略有减弱，铅锌价格承压持稳运行。其中，LME三月期铅均价1973美元/吨，同比下跌16.1%，环比上涨4.9%；SHFE铅主力合约均价15278元/吨，同比下跌2.0%，环比上涨2.1%；锌价内外盘表现有所差异，LME三月期锌均价2929美元/吨，同比下跌12.3%，环比下跌5.7%；SHFE锌主力合约均价24539元/吨，同比下跌0.9%，环比上涨1.0%。

　　综上，10月份，国内铅锌产业供需形势进一步改善，景气度持续提升。初步预计，11月份供给和需求侧均保持平稳运行，中国铅锌产业月度景气指数保持在“正常”区间运行。

　　1、铅锌产业景气先行合成指数（简称：先行指数）用于判断铅锌产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成：LME铅锌价格指数、M2、铅酸蓄电池、镀锌板、铅锌矿进口量指数、固定资产投资指数。

　　2、铅锌产业一致合成指标（简称：一致指数）反映当前铅锌产业经济的运作状况。该指数由以下3项指标构成：生产指数、主要经营业务收入指数、总利润指数。

　　3、铅锌产业滞后合成指标（简称：滞后指数）与一致指数一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：流动资本余额、应收账款总额、产成品余额。

　　4、综合景气指数反映当前铅锌产行发展景气程度。景气灯号图把铅锌产业经济运作时的状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。

　　6、每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生明显的变化，这是模型自动修正的结果。

　　7、生产指数，包括国内生产铅、锌精矿金属含量、精炼铅、锌产量。进口量指数，包括进口铅、锌精矿含铅、锌量、进口精炼铅、锌金属量。

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