本钢板材：关于公司非揭露发行A股股票请求文件弥补反应定见的回复（一）

　　原标题：本钢板材：关于公司非揭露发行A股股票请求文件弥补反应定见的回复（一）

　　关于本钢板材股份有限公司非揭露发行 A 股股票 请求文件弥补反应定见的回复（一） 我国证券监督办理委员会： 依据贵会 2017 年 5 月 4 日、5 月 15 日提出的本钢板材股份有限公司非揭露 发行 A 股股票请求文件弥补反应定见（以下简称“弥补反应定见”）的要求，申 万宏源证券承销保荐有限责任公司（以下简称“我公司”或“保荐组织”）会同 本钢板材股份有限公司（以下简称“发行人”或“公司”）对弥补反应定见的问 题进行了执行，现将执行状况向贵会回复如下： 弥补反应定见 1． 募投项目冷轧高强钢改造工程的产品是冷轧软钢、高强钢以及超高强钢， 三冷轧厂热镀锌出产线工程的产品是热镀锌软钢和高强钢，请阐明募投项目建 成后发行人上述产品与进口的同类产品价格、质量比照状况，发行人产品有哪 些优势？发行人产品能否代替进口产品？ 回复： 一、冷轧高强钢改造工程项目建成后，其产品与同类进口产品比较具有宽 度大、强度高、性价比高级优势，彻底能够代替进口产品。 1、产品宽度具有竞赛优势 冷轧高强钢改造工程项目建成后，将是国内仅有一条能够出产最大宽度为 2150mm 的轿车板出产线。现在国内职业界，轿车板最大宽度均在 2000mm 以内， 该项目弥补了轿车超宽幅外板的空缺，突破了轿车外板宽度小于 2000mm 的瓶颈。 2、产品强度具有竞赛优势 该项目产品掩盖面广，从轿车外板到结构件的一切钢种均掩盖，尤其是其间 超高强钢强度等级能够到达 1,350MPa，是国内同职业中是强度最高的钢种，为 轿车的轻量化奠定了强有力的根底。 3、产品性价比高 该项目选用世界上最先进的德国西马克技能配备，其产品不管是在板形质 量、外表质量、物理功能等方面，均与进口产品适当，彻底能够代替进口产品。 1-1 一起与进口产品比较，削减了出口国及我国海关相关税费以及海运费等，具有一 定的本钱优势，从而转化为产品价格优势。以 DP780-980 产品为例，发行人冷轧 产品较同类进口产品价格低约 500 元/吨，价格优势显着。 二、三冷轧厂热镀锌出产线工程项目建成后，其产品与同类进口产品比较 具有宽度大、强度高、性价比高级优势，彻底能够代替进口产品。 1、产品宽度具有竞赛优势 该项目能处理最大带钢宽度为 1870mm，在现在国内商场上，宽度超越 1800mm 的带钢较少。该项目产品的运用将削减轿车外板的拼接。 2、产品强度具有竞赛优势 跟着轿车职业的不断展开，对轿车外板和高强钢需求量不断添加。热镀锌汽 车外板根本上选用锌铁合金镀层（GA），因而商场对 GA 板的需求量不断增大。另 外，轿车向节能、环保等方向展开，车身要求进一步轻量化，轿车结构件对钢板 的强度要求越来越高。该热镀锌项目 GA 产品占比 70%，产品抗拉强度等级最高 为 780Mpa，满意了现在轿车板在商场上对高强度等级外板和结构件的要求。 3、产品性价比高 三冷轧热镀锌出产线选用世界上最先进的德国西马克技能配备，其产品不管 是在板形质量、外表质量、物理功能、涂层功能等方面，均与进口产品适当，完 全能够代替进口产品。一起与进口产品比较，削减了出口国及我国海关相关税费 以及海运费等，具有必定的本钱优势，从而转化为产品价格优势。以 PHS1800 热成型钢产品为例，发行人热镀锌产品较进口同类产品价格低约 500-700 元/吨， 价格优势显着。 弥补反应定见 2． 本次非揭露发行的募投项目是冷轧高强钢改造工程和三冷轧厂热镀锌出产 线工程，请阐明现在国内哪些钢铁企业有相似的出产线，产能是多少？哪些钢 铁企业正在建造相似的出产线，产能是多少？一起请阐明与国内钢铁企业已有 的（或许在建的）相似出产线比较发行人的募投项目有哪些优势？ 回复： 一、国内已建成的（或在建的）相似出产线 年，我国已建成和在建的各类冷轧宽带钢轧机 114 套（不含硅钢、 不锈钢专业轧机），轧机总产能约为 12,756 万吨，其间能出产轿车板和家电板的 出产线 万吨，详细如下表。 国内已建成和在建的首要冷轧轿车板（家电板）出产线 序号 省市 企业名称 轧机标准、型式 产能（万吨） 投产年 1 辽宁 鞍钢 3#线，5 机架连轧 220 在建 3 辽宁 本钢二冷轧 2000，6 辊 5 机架连轧 190 2005 4 辽宁 鞍钢 2#线 北京 首钢（顺义） 1870，冷轧 170 2008 6 内蒙古 包钢 2030，冷轧 250 2016 首钢京唐曹妃甸 7 河北 2080，冷轧 220 2009 （二冷） 8 河北 邯钢二冷轧 2200，连轧 210 2010 9 河北 唐钢 1600，冷轧 160 2015 首钢京唐曹妃甸 10 河北 1580，冷轧 160 2009 （一冷） 11 上海 宝钢（一冷轧） 2030，5 机架连轧 210 1988 12 上海 宝钢（四冷轧） 1800，5 机架连轧 170 2005 13 上海 宝钢（五冷轧） 1780，5 机架连轧 203 2008 14 上海 宝钢（三冷轧） 1550，5 机架连轧 140 2000 鞍钢冷轧钢板 15 福建 1450，连轧 100 2011 (莆田)有限公司 山钢日照钢铁精 16 山东 2030，冷轧 250 在建 品基地 17 安徽 马钢二冷轧 2130，5 机架连轧 210 2007 18 江西 新余钢铁 1550，5 机架连轧 120 2009 19 河南 安钢 1550，冷轧 120 2014 20 湖北 武钢（二冷） 2150，5 机架连轧 215 2006 21 湖北 武钢（三冷） 1550，连轧 110 2009 22 湖南 涟钢 2030，连轧 200 2014 23 广东 宝钢湛江钢铁 2030，冷轧 220 2016 24 广东 宝钢湛江钢铁 1550，冷轧 150 在建 25 广东 广州 JFE 1800，5 机架连轧 180 2011 26 广西 防城港广西钢铁 2030，冷轧 210 2015 27 四川 攀钢（西昌） 2030，冷轧 210 2013 算计 27 套 4948 - 1-3 二、与上述出产线比较，本次非揭露发行的募投项目具有出产工艺更先进， 愈加节能环保等优势，产品更能满意商场需求。 上述 27 条出产线 年之前建成投产，占比 51.85%，产能合 计 2,468 万吨，占比 49.88%；上述 27 条出产线 万吨，占比 39.07%。 跟着环保、低碳日子理念的家喻户晓，轿车的规划理念也在悄然改动。在保 证安全的前提下，轻量化成为轿车规划的干流。具有较高屈从强度和较轻分量的 高强冷轧板逐步遭到规划师的喜爱。 家电外板一般要求有杰出的抗洼陷才能，因而对钢板的硬度有特殊要求。例 如冰箱面板，在原料功能方面不仅对硬度有特殊要求，而且对屈从强度、抗拉强 度、屈强比、伸长率和杯突值等均有特殊要求，除此之外还对立时效功能有严厉 要求。因为冰箱面板在覆膜进程中要经过高达 250℃的后续处理，适当于进行了 人工时效处理，假如覆膜冷板的抗时效功能欠安，冰箱板覆膜冲压后将产生很多 的滑移线，相似橘子皮形状，将会严重影响冰箱面板的装修作用。 跟着技能进步和产品的更新换代，未来轿车、家电的用钢对宽度和强度等指 标的要求会越来越高，而本次非揭露发行的募投项目选用了世界上最先进的德国 西马克技能配备，出产工艺更先进，愈加节能环保，产品宽度大、强度高更能满 足未来商场需求。 1、募投项目出产工艺更先进 冷轧高强钢改造工程选用的冷轧机为西马克最新完善的新一代 CVCplus 轧机， 比较于现在国内通用的 UCM 轧机、CVC 轧机，该轧机操控带钢质量才能更强，策 略更多，更节能高效，确保产品具有优秀的板形质量、外表质量及精确的厚度精 度。连退机组选用 DREVER 公司（现为西马克子公司）最新规划的新一代立式全 辐射管退火炉，归于世界上最新的退火处理技能，选用最新一代 UFC 高速喷气高 氢快速冷却，确保不同钢种的出产和开发。比较于现在国内通用的日本系退火炉 和 DREVER 公司前期的退火炉，该退火机组愈加节能高效，环保智能。 三冷轧厂热镀锌出产线工程选用的热镀锌机组引进了德国 SMS（西马克）最 先进的工艺设备，选用了多级强化清洗技能、最新规划的新一代立式全辐射管退 火炉、UFC 高速喷气高氢冷却等世界先进设备和工艺技能。比较于现在国内通用 1-4 的热镀锌机组，该机组质量操控才能更强，愈加节能环保，选用更多的检测手法 和操控手法，确保产品的优秀质量和新产品的开发。 2、募投项目愈加节能环保 冷轧高强钢改造工程接连退火机组清洗体系选用碱雾净化排放，排放物低于 国家排放标准。退火炉选用了余热回收技能，大大削减了蒸汽的耗量。 三冷轧厂热镀锌出产线工程接连退火机组清洗体系选用碱雾净化排放，排放 物低于国家排放标准。退火炉选用了余热回收技能，大大削减了蒸汽的耗量。后 处理段选用了 Cr3+涂液，削减废水处理的出资和对环境的污染。 3、募投项目产品更能满意商场需求 冷轧高强钢改造工程建成后，产品品种掩盖 CQ～SEDDQ、HSS 以及 AHSS，超 高强钢强度等级到达 1,350MPa，板宽幅到达 2,150mm，填补了我国 2,080mm 以上 宽板、980MPa 以上超高强钢的出产空白，并具有杰出的商场前景。 三冷轧厂热镀锌出产线工程建成后，出产钢种从 CQ 到 SEDDQ，还包含 BH 钢、 DP 钢、TRIP 钢及其它 HSS 钢，最高强度达 780MPa。镀层品种既可出产纯锌镀层 （GI），又可出产锌铁合金镀层（GA），镀层后的外表处理有钝化处理、涂油处理、 磷化处理和耐指纹处理。产品标准厚度从 0.4～2.5mm，宽度 800～1,870mm。光 整与拉矫能够一起运用，也能够别离运用，因而能够出产各种中高端轿车、家电 用热镀锌板，能最大极限满意商场需求。 弥补反应定见 3． 本次非揭露发行的两个募投项意图可行性研讨陈述在进行经济效益剖析 时，选用的是 2013、2014、2015 年的数据，请运用 2014、2015、2016 年的数 据从头进行经济效益剖析。从增量视点测算两个募投项意图效益状况。 回复： 一、运用 2014、2015、2016 年的数据从头测算募投项意图内部收益率 1、冷轧高强钢改造工程内部收益率测算 本项目经济评价核算和剖析是由中冶南边工程技能有限公司依照国家发改 委、国家建造部2006年发布的《建造项目经济评价办法与参数（第三版）》[发 改出资（2006）1325号]有关规则及国家现行财税法规做出的。项目估量总出资 1-5 610,000万元，其间建造出资563,563万元，铺底活动资金28,023万元，建造期利 息18,415万元。 财政内部收益率(FIRR)系指能使项目核算期内净现金流量现值累计等于零 时的折现率，即FIRR作为折现率使下式建立： 式中: FIRR——财政内部收益率 CI——现金流入量 CO——现金流出量 ——第 t 期的净现金流量 n——项目核算期 项目现金流入量包含运营收入、固定财物进项税抵扣、回收固定财物余额、 回收活动资金四项；项目现金流出量包含建造出资、活动资金、运营本钱、出售 税金及附加、所得税五项。 A、收入测算 产品类型 出售价格测算值(元/吨) 销量（万吨） 出售收入（万元） 软钢及高强钢 4,570 217.6 994,432 超高强钢 6,000 2.4 14,400 算计 — 220 1,008,832 注：出售价格测算值参照可比公司同类产品 2014 年至 2016 年出厂价，一起依据项目 可研陈述中产品纲要的产品结构及权重份额加权核算得出。 B、本钱、费用测算 冷轧卷的首要原资料为本公司自产的热轧卷，软钢及高强钢所用热轧卷测算 价格为3,400元/吨，超高强钢所用热轧卷测算价格为4,000元/吨（测算价格参照 公司2014年至2016年相关产品出厂价，一起依据项目可研陈述中产品纲要的产品 结构及权重份额加权核算得出），原资料本钱依据原资料单位本钱及合理耗费量 承认。固定财物折旧依照直线年。人力 资源本钱依据建造项目当地员工薪酬水平及合理用工量承认。外购燃料动力费根 据建造项目当地燃料动力价格及合理耗费量承认。运输费、修理费及其他出售及 办理费用依据合理耗费量承认。本项目企业所得税率为25%，增值税率为17%，合 理扣除其他运营税金及附加。 1-6 C、项目达产后年收入、本钱和赢利测算 单位：万元 运营收入 1,008,832 运营税金及附加 2,684 总本钱费用 940,357 赢利总额 65,790 所得税 16,448 净赢利 49,342 D、项目达产后内部收益率及出资回收期测算 经核算冷轧高强钢改造工程项目税后出资回收期（含建造期）为9.73年，税 后内部收益率为12.22%。 2、三冷轧厂热镀锌出产线工程内部收益率测算 本项目经济评价核算和剖析是由中冶南边工程技能有限公司依照国家发改 委、国家建造部2006年发布的《建造项目经济评价办法与参数（第三版）》[发 改出资（2006）1325号]有关规则及国家现行财税法规做出的。项目估量总出资 86,918万元，其间建造出资79,832万元，铺底活动资金6,431万元，建造期利息 655万元。 财政内部收益率(FIRR)系指能使项目核算期内净现金流量现值累计等于零 时的折现率，即FIRR作为折现率使下式建立: 式中: FIRR——财政内部收益率 CI——现金流入量 CO——现金流出量 ——第 t 期的净现金流量 n——项目核算期 项目现金流入量包含运营收入、固定财物进项税抵扣、回收固定财物余额、 回收活动资金四项；项目现金流出量包含建造出资、活动资金、运营本钱、出售 税金及附加、所得税五项。 A、收入测算 产品类型 出售价格测算值(元/吨) 销量（万吨） 出售收入（万元） 1-7 热镀锌软钢和高强钢 5,670 45 255,150 注：出售价格测算值参照可比公司同类产品 2014 年至 2016 年出厂价，一起依据项目 可研陈述中产品纲要的产品结构及权重份额加权核算得出。 B、本钱、费用测算 热镀锌软钢和高强钢的首要原资料为公司自产的冷硬卷，冷硬卷测算价格为 4,000元/吨（参阅上述软钢及高强钢冷轧卷出售价格测算值4,570元/吨，冷硬卷 与冷轧卷价差为500-600元/吨左右），原资料本钱依据原资料单位本钱及合理消 耗量承认。固定财物折旧依照直线年。 人力资源本钱依据建造项目当地员工薪酬水平及合理用工量承认。外购燃料动力 费依据建造项目当地燃料动力价格及合理耗费量承认。运输费、修理费及其他销 售及办理费用依据合理耗费量承认。本项目企业所得税率为25%，增值税率为17%， 合理扣除其他运营税金及附加。 C、项目达产后年收入、本钱和赢利测算 单位：万元 运营收入 255,150 运营税金及附加 412 总本钱费用 244,537 赢利总额 10,201 所得税 2,550 净赢利 7,651 D、项目达产后内部收益率及出资回收期测算 经核算三冷轧厂热镀锌出产线工程项目税后出资回收期（含建造期）为9.35 年，税后内部收益率为12.10%。 二、运用 2014、2015、2016 年的数据从增量视点测算两个募投项意图效益 状况 1、冷轧高强钢改造工程 考虑到出产中的实践损耗，每出产 1 吨的冷轧卷需求耗费 1.083 吨的热轧卷， 冷轧高强钢改造工程建成达产后产能是 220 万吨，需求耗费 238.26 万吨热轧卷， 项目达产后 220 万吨冷轧卷年出售收入 1,008,832 万元，假定 238.26 万吨热轧 卷不必来出产冷轧卷直接对外出售，年出售收入为 811,644 万元，从增量的视点 看冷轧高强钢改造工程建成达产后将为公司年新增收入 197,188 万元,年新增净 1-8 赢利 49,342 万元。 2、三冷轧厂热镀锌出产线工程 考虑到出产中的实践损耗，每出产 1 吨的热镀锌卷需求耗费 1.039 吨的冷硬 卷，三冷轧厂热镀锌出产线工程建成达产后产能是 45 万吨，需求耗费 46.76 万 吨冷硬卷，项目达产后 45 万吨热镀锌卷年出售收入 255,150 万元，假定 46.76 万吨冷硬卷不必来出产热镀锌卷直接对外出售，年出售收入为 187,040 万元，从 增量的视点看三冷轧厂热镀锌出产线工程建成达产后将为公司年新增收入 68,110 万元,年新增净赢利 7,651 万元。 弥补反应定见 4． 请执行募投项目冷轧高强钢改造工程、三冷轧厂热镀锌出产线工程出资回 收期测算办法。 回复： 依据发改委发布的《建造项目经济评价办法与参数》(第三版)规则： 项目出资回收期（Pt）系指以项意图净收益回收项目出资所需求的时刻，一 般以年为单位。项目出资回收期宜从项目建造开端算起，若从项目投产开端年计 算，应予以特别注明。 项目出资回收期可凭借项目出资现金流量表核算。项目出资现金流量表中累 计净现金流量由负值变为零的时点，即为项意图出资回收期。出资回收期应按下 式核算： T 1 (CI CO) i P =T 1 (CI CO) i=1 t T 式中, T ——各年累计净现金流量初次为正值（或零）的年数； T 1 (CI CO) ——呈现正值（或零）上一年累计净现金流量； i=1 i (CI CO) T ——呈现正值（或零）年份的净现金流量。 1、募投项目冷轧高强钢改造工程：各年累计净现金流量初次为正值（或零） 的年数为 10.5 年（其间建造期 2.5 年），呈现正值（或零）上一年累计净现金流 1-9 量的绝对值为 21,643.76 万元，呈现正值（或零）年份的净现金流量为 93,072.75 万元。 P t =10.5-1+21643.76/93072.75=9.73 年 2、募投项目三冷轧厂热镀锌出产线工程：各年累计净现金流量初次为正值 （或零）的年数为 10.33 年（其间建造期 28 个月），呈现正值（或零）上一年累 计净现金流量的绝对值为 274.53 万元，呈现正值（或零）年份的净现金流量为 13,812.48 万元。 P t =10.33-1+274.53/13812.48=9.35 年 弥补反应定见 4． 2015 年 7 月 20 日第六届董事会第十四次会议举行前两个募投项目已投入资 金状况。 回复： 冷轧高强钢改造工程项目估量总出资额 610,000 万元，到审议本次非揭露 发行相关事项的第六届十四次董事会会议举行前现已投入约 320,000 万元，需求 投入约 290,000 万元，拟经过本次非揭露发行 A 股股票征集资金 230,000 万元， 剩下资金经过银行告贷或其他办法处理。 三冷轧厂热镀锌出产线工程项目估量总出资额 86,918 万元，到审议本次 非揭露发行相关事项的第六届十四次董事会会议举行前现已投入约 15,900 万 元，需求投入约 71,018 万元，拟经过本次非揭露发行 A 股股票征集资金 70,000 万元，剩下资金自筹处理。 弥补反应定见 5． 请列示冷轧高强钢改造工程和三冷轧厂热镀锌出产线工程项目总出资的明 细。 回复： 冷轧高强钢改造工程和三冷轧厂热镀锌出产线工程项目总出资的明细见下 表： 单位：万元 1-10 项目 冷轧高强钢改造工程 三冷轧厂热镀锌出产线 设备费用 376,432 62,678 装置工程 54,087 7,995 根本预备费 16,159 1,921 其他费用 24,901 2,589 铺底活动资金 28,023 6,431 建造期利息 18,415 655 项目总出资 610,000 86,918 注：（1）冷轧高强钢改造工程其他费用中含购地费；（2）其他费用除购地费外,包含设 计费用、环评费用等费用。 弥补反应定见 6. 募投项目冷轧高强钢改造工程项目估量总出资额 610,000 万元，到审议 本次非揭露发行相关事项的第六届十四次董事会会议举行前现已投入约 320,000 万元；三冷轧厂热镀锌出产线工程项目估量总出资额 86,918 万元，截 至审议本次非揭露发行相关事项的第六届十四次董事会会议举行前现已投入约 15,900 万元。请列示冷轧高强钢改造工程、三冷轧厂热镀锌出产线工程上述已 投入金额、未投入金额对应匹配的明细项目。 回复： 冷轧高强钢改造工程、三冷轧厂热镀锌出产线工程到第六届十四次董事 会会议举行前已投入金额、未投入金额对应匹配的明细状况如下： 单位：万元 冷轧高强钢改造工程 三冷轧厂热镀锌出产线工程 未投金额 未投金额 项目 估量运用 估量运用 估量运用 估量运用 已投金额 已投金额 征集资金 自筹资金 征集资金 自筹资金 投入金额 投入金额 投入金额 投入金额 建造出资 303,854.67 205,974.78 53,732.55 15,951.05 62,965.26 915.69 其间：建筑工程 72,096.54 15,772.02 4,114.44 2,178.00 2,435.58 35.42 设备费用 189,461.61 148,286.86 38,683.53 12,545.57 49,413.81 718.62 1-11 装置工程 21,648.11 25,727.40 6,711.49 1,010.50 6,884.38 100.12 根本预备费 - 12,815.76 3,343.24 - 1,893.46 27.54 其他费用 20,648.41 3,372.74 879.85 216.98 2,338.02 34.00 铺底活动资金 - 22,225.14 5,797.86 - 6,338.82 92.18 建造期利息 16,882.00 1,215.83 317.17 - 645.61 9.39 项目出资额 320,736.67 229,415.74 59,847.59 15,951.05 69,949.68 1,017.27 注：上表中估量运用征集资金投入和运用自筹资金投入的明细项金额别离依照上述两 项金额占总金额份额进行核算。 弥补反应定见 7． 依据请求资料，请求人本次拟征集资金用于归还银行告贷 10 亿元。请请求 人依据陈述期运营收入添加状况，运营性应收（应收账款、预付账款及应收票 据）、敷衍（敷衍账款、预收账款及敷衍收据）及存货科目对活动资金的占用情 况，阐明本次弥补活动资金的测算进程。请结合现在的财物负债率水平及银行 授信状况，阐明经过股权融资弥补活动资金的考虑及经济性。 回复： 一、本次弥补活动资金的测算进程 公司拟用本次非揭露发行征集资金 10 亿元归还银行告贷。在坚持公司事务 正常运营的状况下，未来三年，公司日常运营所需弥补的营运资金规划依据出售 收入百分比法进行测算。 1、活动资金需求量测算办法 依据运营性应收项目（应收账款、应收收据及预付账款）、运营性敷衍项目 （敷衍账款、敷衍收据和预收金钱）及存货科目对活动资金的占用状况，对活动 资金需求规划进行测算。 猜测期活动财物＝应收账款＋预付账款＋应收收据＋存货； 猜测期活动负债＝敷衍账款＋敷衍收据＋预收金钱； 猜测期活动资金占用＝猜测期活动财物－猜测期活动负债； 猜测期活动资金缺口＝猜测期活动资金占用－基期活动资金占用。 2、活动资金需求测算假定条件 （1）假定运营性活动财物、运营性活动负债与出售收入存在安稳的百分比 联系； 1-12 （2）猜测期运营收入的添加率不高于曩昔三年最高的运营收入添加率。 3、活动资金的详细测算进程 （1）运营收入的添加率 测算前三年（2014-2016 年）公司的运营收入及其添加率如下： 单位：万元 项目 2014 年 2015 年 2016 年 运营收入 4,142,208.80 2,925,363.86 2,952,601.27 添加率 2.71% -29.38% 0.93% 陈述期内，公司运营收入动摇较大，最高添加率 2.71%，最低添加率-29.38%， 均匀添加率为-8.58%，以 2016 年的添加率 0.93%作为猜测期内公司运营收入的 增幅进行测算，首要考虑以下要素。 陈述期内 2015 年钢铁职业局势反常严峻，钢板价格大幅下降，公司完成营 业收入 2,925,363.86 万元，同比下降 29.38%；2016 年国家供应侧变革、钢铁行 业去产能作用开端闪现，钢板价格显着上升，一起因为公司部分热轧板用于冷轧 高强钢改造工程项目试出产等原因，对外出售量有所下降，2016 年完成钢板营 业收入与 2015 年根本相等，微增 0.93%。2017 年 1 季度钢板价格继续上涨，公 司运营收入同比 2016 年 1 季度大幅添加 80.61%。依据以上状况，并考虑到公司 本次募投项目冷轧高强钢改造工程已从 2016 年开端试出产。2016 年、2017 年 1 季度产值别离为 62.13 万吨、39.49 万吨。未来（2017 年-2019 年）公司运营收 入的添加能够预期，依据慎重准则，本次活动资金测算选用的运营收入添加率为 公司 2016 年运营收入添加率 0.93%。 （2）运营性活动资金缺口核算 假定未来三年（2017-2019 年）各运营性应收、存货、运营性敷衍项目占营 业收入的份额与 2014-2016 年的均匀水平相同，则 2019 年底较 2016 年底新增流 动资金占用额为 318,177.63 万元。运营性活动资金缺口的详细核算进程如下： 单位：万元 2014-2016 猜测期 2019 年底数 项目 2016 年实践数 年均匀份额 2017 年 E 2018 年 E 2019 年 E -2016 年底数 运营收入 2,952,601.27 100% 2,980,060.46 3,007,775.02 3,035,747.33 83,146.06 应收账款 62,386.54 1.65% 49,171.00 49,628.29 50,089.83 -12,296.71 存货 978,217.39 29.70% 885,077.96 893,309.18 901,616.96 -76,600.43 应收收据 203,068.11 6.76% 201,452.09 203,325.59 205,216.52 2,148.41 1-13 预付账款 49,383.97 2.20% 65,561.33 66,171.05 66,786.44 17,402.47 运营性活动 1,293,056.01 40.31% 1,201,262.37 1,212,434.11 1,223,709.75 -69,346.26 财物算计 敷衍账款 486,156.52 17.35% 517,040.49 521,848.97 526,702.16 40,545.64 敷衍收据 637,217.39 10.26% 305,754.20 308,597.72 311,467.68 -325,749.71 预收金钱 367,947.71 8.75% 260,755.29 263,180.31 265,627.89 -102,319.82 运营性活动 1,491,321.62 36.36% 1,083,549.98 1,093,627.00 1,103,797.73 -387,523.89 负债算计 活动资金占 用额（运营 -198,265.61 3.96% 117,712.39 118,807.11 119,912.02 318,177.63 财物-运营 负债） 注：（1）已对上表中敷衍账款 2014-2016 年底的本钱性开销进行除掉，敷衍账款 2014 年底、 2015 年底、2016 年底别离除掉 50,102.93 万元、45,533.83 万元、81,867.95 万元；（2） 敷衍收据、预收金钱 2014 年底、2015 年底、2016 年底余额不含本钱性开销。 依据上述测算，公司未来三年运营收入添加所构成的营运资金需求约为 318,177.63 万元。公司本次方案运用征集资金 10 亿元归还银行告贷，低于未来 三年活动资金需求量。 综上，依据测算，公司未来三年活动资金需求缺口约为 318,177.63 万元， 因而，本次方案运用征集资金 10 亿元归还银行告贷是必要的。 二、结合现在的财物负债率水平及银行授信状况，阐明经过股权融资弥补 活动资金的考虑及经济性 （1）项目根本状况 公司拟运用征集资金归还 10 亿元银行告贷。 序号 告贷主体 金额（万元） 利率 告贷日 到期日 1 建造银行本溪分行 57,000 4.35% 2016/8/5 2017/8/5 2 建造银行本溪分行 43,000 4.35% 2016/8/12 2017/8/12 现在公司已取得建造银行本溪分行关于提早归还告贷的赞同函。详细内容如 下“经研讨，赞同你公司依据自有资金状况和非揭露发行征集资金实践到位状况， 提早归还你公司及部属企业对我行未到期的告贷及利息；我行不会因提早还款行 为对你公司及部属企业追查违约责任，亦不会因而收取未到期的利息、罚息或其 他费用。” 考虑到征集资金实践到位时刻无法切当估量，若本次非揭露发行征集资金到 位时，上述单个银行告贷已到期归还，公司董事会将依据股东大会的授权调整具 1-14 体归还的银行告贷。 经核对，保荐组织以为，发行人已取得本次拟归还告贷相关银行出具的“关 于赞同提早归还告贷的函”，征集资金到位后归还银行告贷是切实可行的。 （2）必要性 A、公司财物负债率较高，偿债才能遭到必定约束 钢铁职业归于本钱密集型职业，出产所需的固定财物出资数额巨大，而且需 要数额较大活动资金坚持正常的出产周转，因而遍及财物负债率较高。下表为最 近三年可比上市公司财物负债率状况： 最近三年可比上市公司财物负债率 单位：% 公司简称 2016 年 12 月 31 日（%） 2015 年 12 月 31 日（%） 2014 年 12 月 31 日（%） 河钢股份 74.93 74.50 73.44 武钢股份 - 69.73 61.92 韶钢松山 96.94 97.86 84.19 太钢不锈 68.14 69.51 65.99 鞍钢股份 48.58 50.70 47.21 首钢股份 73.60 65.45 61.16 三钢闽光 41.97 76.85 67.73 包钢股份 66.46 67.36 81.52 宝钢股份 50.96 47.83 45.68 山东钢铁 58.41 56.62 75.16 西宁特钢 86.73 92.84 84.58 杭钢股份 41.34 34.30 48.33 凌钢股份 66.09 66.64 78.45 南钢股份 80.19 82.61 78.32 酒钢宏兴 75.73 76.39 68.84 抚顺特钢 83.93 85.23 84.99 安阳钢铁 82.93 83.20 76.26 新钢股份 68.90 69.65 71.97 马钢股份 66.67 66.79 62.21 柳钢股份 77.73 80.38 77.20 大冶特钢 36.32 31.91 34.01 沙钢股份 38.48 38.11 41.01 永兴特钢 11.42 11.09 15.46 方大特钢 65.46 75.63 65.51 均匀值 63.56 65.47 64.63 1-15 本钢板材 75.51 72.02 67.79 数据来历：Wind 资讯 注：武钢股份已于 2016 年与宝钢股份兼并为宝钢股份，故上表中从 2016 年开端无武 钢股份数据。 由上表可见，发行人财物负债率呈逐年上升趋势，高于可比上市公司均匀值， 一直处于较高水平。 B、公司告贷余额较大，继续经过负债融资的空间有限 近几年来，公司继续进行产品结构调整，并进行了大规划的技能改造，公司 固定财物投入金额较大。为满意公司活动资金及项目建造需求，公司首要经过银 行告贷、公司债等进行债款性融资，到 2016 年 12 月末，公司短期银行告贷余 额到达 187.62 亿元，活动比率、速动比率较低，继续经过债款性融资空间有限。 C、公司财政费用较大，对公司盈余才能影响较大 2014 年、2015 年、2016 年，公司的财政费用别离为 7.17 亿元、10.63 亿元 和 9.68 亿元。而同期公司的赢利总额为 3.54 亿元、-36.81 亿元和 10.39 亿元。 公司财政费用对公司盈余才能影响较大。假定本次非揭露发行征集资金归还银行 告贷 10.00 亿元，以一年期人民币告贷基准利率 4.35%测算，公司可削减利息费 用约 4,350 万元/年，扣除所得税（依照所得税率 25%核算）影响后，可为公司 新增净赢利约 3,262.5 万元/年，公司盈余才能得到较大进步。 （3）可行性 假定以本次非揭露发行征集资金 100,000 万元归还银行告贷，依照 2016 年 12 月末财政数据核算，发行后的财物负债率将由发行前的 75.51%降至 69.79%， 增强了公司偿债才能，一起减轻了财政担负，为公司继续推动产品结构晋级、提 升盈余才能打下了杰出的根底。 现在公司已取得相关银行关于提早归还告贷的赞同函。 （4）偿贷金额是否与现有财物、事务规划相匹配 本次非揭露发行拟归还告贷金额为10亿元，拟归还告贷金额与发行人现有资 产、事务规划根本匹配状况如下： 2016.12.31 2015.12.31 2014.12.31 项目 还款金 还款金 还款金 金额（万元） 金额（万元） 金额（万元） 额占比 额占比 额占比 总财物 5,415,571.07 1.85% 4,446,164.33 2.25% 4,917,060.30 2.03% 1-16 总负债 4,089,115.41 2.45% 3,202,254.99 3.12% 3,333,374.38 3.00% 净财物 1,326,455.67 7.54% 1,243,909.34 8.04% 1,583,685.92 6.31% 银行告贷 2,198,373.50 4.55% 2,057,981.02 4.86% 1,959,431.31 5.10% 运营收入 2,787,227.28 3.59% 2,925,363.86 3.42% 4,142,208.80 2.41% 注：银行告贷=短期告贷+长时间告贷+一年内到期的长时间告贷 发行人拟归还的银行告贷占 2016 年底总财物、总负债、净财物以及银行借 款的份额别离为 1.85%，2.45%，7.54%，4.55%，占 2016 年运营收入的 3.59%。 均处于较低份额。 （5）银行授信状况 到 2016 年 12 月 31 日，公司已取得我国工商银行、我国银行、我国建造 银行、我国农业银行、我国进出口银行、国家开发银行等 18 家银行共 318.5 亿 元授信额度，现在剩下授信额度为 45.6 亿元。2016 年 12 月 31 日，公司财物负 债率为 75.51%，大幅高于同职业上市公司均匀水平，债款融资空间有限。因为 钢铁职业运营环境改变较快、产品出售价格、资料收购价格动摇较大，运营资金 占用较大；加之为进步产质量量、进步竞赛力，公司继续加大技能改造出资；同 时，为满意不断趋严的环保要求，公司在环保方面的本钱性开销也将不断加大。 综上所述，银行授信这一单一融资途径将难以满意未来公司对运营资金和本钱支 出的需求。 保荐组织以为，发行人归还银行告贷首要是为了下降财物负债率，改进本钱 结构，下降财政费用。详细归还规划是依据发行人实践运营状况做出的决议。发 行人本次征集资金归还银行告贷契合发行人财政现状，归还规划与现有财物、业 务规划相匹配。 弥补反应定见 8． 请弥补同职业上市公司陈述期财物负债率比照表中没有公告 2016 年报的公 司数据；请阐明挑选比照样本的准则、计算数据来历。 回复： 一、已依据新公告的 2016 年报数据对同职业上市公司陈述期财物负债率对 比表中相关数据进行弥补。 二、挑选比照样本的准则、计算数据来历 依据 Wind 体系中的“Wind 钢铁”，其间列示的上市钢铁公司算计 45 家，加 1-17 上未列入其间的武钢股份（武钢股份已于 2016 年与宝钢股份兼并为宝钢股份）， 算计 46 家，陈述期兼并报表财物负债率状况如下： 上市钢铁公司兼并报表财物负债率比较 公司简称 2016 年 12 月 31 日（%） 2015 年 12 月 31 日（%） 2014 年 12 月 31 日（%） 河钢股份 74.93 74.50 73.44 武钢股份 - 69.73 61.92 韶钢松山 96.94 97.86 84.19 太钢不锈 68.14 69.51 65.99 法尔胜 89.65 61.46 63.42 鞍钢股份 48.58 50.70 47.21 首钢股份 73.60 65.45 61.16 沙钢股份 38.48 38.11 41.01 三钢闽光 41.97 76.85 67.73 永兴特钢 11.42 11.09 15.46 包钢股份 66.46 67.36 81.52 宝钢股份 50.96 47.83 45.68 山东钢铁 58.41 56.62 75.16 西宁特钢 86.73 92.84 84.58 杭钢股份 41.34 34.30 48.33 凌钢股份 66.09 66.64 78.45 南钢股份 80.19 82.61 78.32 酒钢宏兴 75.73 76.39 68.84 抚顺特钢 83.93 85.23 84.99 安阳钢铁 82.93 83.20 76.26 柳钢股份 77.73 80.38 77.20 新钢股份 68.90 69.65 71.97 马钢股份 66.67 66.79 62.21 大冶特钢 36.32 31.91 34.01 新式铸管 62.55 64.01 66.77 恒星科技 33.09 33.81 64.03 通润配备 21.54 29.46 33.76 久立特材 30.96 30.13 29.15 金洲管道 35.16 23.13 21.75 常宝股份 19.84 21.48 23.01 日上集团 48.07 41.15 56.95 新莱应材 34.15 35.10 30.28 新日恒力 73.02 73.69 61.50 方大特钢 65.46 75.63 65.51 贵绳股份 37.61 32.10 35.07 玉龙股份 37.05 18.43 35.27 赛福天 23.45 41.08 44.49 1-18 音飞贮存 21.33 23.22 28.44 武进不锈 16.55 39.47 47.60 银龙股份 8.29 5.36 37.74 *ST 华菱 86.90 86.05 79.89 *ST 新亿 31.26 31.66 4615.94 *ST 八钢 80.04 104.96 92.46 *ST 沪科 100.96 91.18 105.82 *ST 重钢 100.29 89.78 78.81 均匀值 55.77 56.62 160.07 本钢板材 75.51 72.02 67.79 数据来历：相关上市公司定时陈述。 注：武钢股份已于 2016 年与宝钢股份兼并为宝钢股份，故上表中从 2016 年开端无武 钢股份数据。 1、上表中的，*ST 公司大都运营不善，负债累累，陈述期内部分年份财物 负债率大于 100%，特别是*ST 新亿 2014 年财物负债率高达 4615.94%，可比性较 差，故在选取比照样本时除掉*ST 华菱、*ST 新亿、*ST 八钢、*ST 沪科和*ST 重 钢 5 家公司。 2、发行人归于综合性钢铁上市公司，首要产品为板材类钢铁制品。而上表 中的新式铸管、恒星科技、通润配备、久立特材、金洲管道、常宝股份、日上集 团、新莱应材、新日恒力、贵绳股份、玉龙股份、赛福天、音飞贮存、武进不锈、 银龙股份和法尔胜等 16 家公司，虽在 Wind 体系计入上市钢铁公司，但主营产品 为钢管、钢绳、钢构等产品，与公司主营产品差异较大，出产运营形式也不同， 可比性较差，故在选取比照样本时除掉上述 16 家公司。 3、经过以上挑选，选取剩下的 24 家可比上市公司与发行人的财物负债率进 行比较： 公司简称 2016 年 12 月 31 日（%） 2015 年 12 月 31 日（%） 2014 年 12 月 31 日（%） 河钢股份 74.93 74.50 73.44 武钢股份 - 69.73 61.92 韶钢松山 96.94 97.86 84.19 太钢不锈 68.14 69.51 65.99 鞍钢股份 48.58 50.70 47.21 首钢股份 73.60 65.45 61.16 三钢闽光 41.97 76.85 67.73 包钢股份 66.46 67.36 81.52 宝钢股份 50.96 47.83 45.68 山东钢铁 58.41 56.62 75.16 1-19 西宁特钢 86.73 92.84 84.58 杭钢股份 41.34 34.30 48.33 凌钢股份 66.09 66.64 78.45 南钢股份 80.19 82.61 78.32 酒钢宏兴 75.73 76.39 68.84 抚顺特钢 83.93 85.23 84.99 安阳钢铁 82.93 83.20 76.26 新钢股份 68.90 69.65 71.97 马钢股份 66.67 66.79 62.21 柳钢股份 77.73 80.38 77.20 大冶特钢 36.32 31.91 34.01 沙钢股份 38.48 38.11 41.01 永兴特钢 11.42 11.09 15.46 方大特钢 65.46 75.63 65.51 均匀值 63.56 65.47 64.63 本钢板材 75.51 72.02 67.79 从上表数据可见，发行人陈述期内财物负债率高于同职业均匀水平，且递上 升趋势。 弥补反应定见 9． 发行预案中公司的产能数据与反应定见回复、尽职调查陈述中不共同，请 承认。 回复： 发行预案中有关公司产能数据的描绘：公司现有热轧板出产才能 1,200 万吨 /年，而冷轧板出产才能只要 400 万吨/年,冷轧板产能仅占热轧板产能的 1/3。 反应定见回复、尽职调查陈述中有关公司产能数据的描绘：公司现有热轧板 出产才能约 1,600 万吨/年，而冷轧板出产才能只要约 360 万吨/年,冷轧板产能 仅占热轧板产能的约 22.5%。 经核实承认：发行预案中有关公司产能数据的描绘不精确，反应定见回复、 尽职调查陈述中有关公司产能数据的描绘正确。 弥补反应定见 10． 请对反应定见回复中产能募投项目建造必要性剖析中进口量等数据进行更 新。 1-20 回复： 已对反应定见回复中上述数据进行更新，并与尽职调查陈述中相关数据坚持 共同。 弥补反应定见 11. 2016 年至 2017 年 3 月托付理财余额、产生额、意图、必要性、核算状况、 实行的内部审阅程序、发表状况、征集资金办理状况。 回复： 1、2016 年至 2017 年 3 月托付理财余额、产生额计算如下: 单位：万元 时刻 期初余额 当期添加 当期回收 期末余额 2016 年 0 71,000 46,600 24,400 2017 年 1-3 月 24,400 0 15,900 8,500 2、2016 年至 2017 年 3 月托付理财明细如下： 陈述期实 受托人名 产品类 托付理 酬劳确 是否收 陈述期损益 开始日期 停止日期 估量收益 际损益金 称 型 财金额 定办法 回本金 是否回收 额 安全银行 大连西岗 保本型 4,100 2016.3.24 2016.9.23 协议 是 54.9 54.9 是 支行* 安全银行 大连西岗 保本型 7,200 2016.4.21 2016.10.21 协议 是 96.93 96.93 是 支行* 安全银行 大连西岗 保本型 1,300 2016.5.26 2016.11.25 协议 是 17.41 17.41 是 支行* 兴业银行 保本型 30,000 2016.9.7 2016.9.8 协议 是 2.05 2.05 是 本溪分行 兴业银行 保本型 4,000 2016.11.29 2016.11.30 协议 是 0.28 0.28 是 本溪分行 安全银行 是 大连西岗 保本型 10,000 2016.07.21 2017.01.20 协议 是 139.62 139.62 支行* 安全银行 大连西岗 保本型 5,900 2016.09.22 2017.03.22 协议 是 79.00 79.00 是 支行* 安全银行 保本型 7,200 2016.10.23 2017.04.22 协议 是 92.83 92.83 大连西岗 是 1-21 支行* 安全银行 大连西岗 保本型 1,300 2016.11.21 2017.05.21 协议 否 17.31 —— 未到期 支行* 算计 —— 71,000 —— —— —— —— 500.33 483.02 是 3、银行托付理财的意图、必要性、核算状况 陈述期内公司的托付理财悉数为保本型短期银行理财产品。 托付理财分两种状况：（1）公司进行收据融资时，部分资金在银行作为确保 金处于质押状况，为最大极限添加收益，经公司与相关银行洽谈，将确保金调整 为短期理财产品。上表中标示“*”的理财产品均为此种状况 ；（2）为最大极限 地进步公司资金的运用功率，公司将暂时搁置资金进行短期理财，上表中兴业银 行本溪分行的两笔周期为 1 天的理财产品为此种状况。托付理财事务在财物负债 表中列示于其他活动财物项目。 公司进行银行托付理财，彻底是出于最大极限地进步受限资金（确保金）或 暂时搁置资金的运用功率，添加公司收益，为公司和股东追求较好的出资报答的 意图。2016 年至 2017 年 3 月，银行理财产品均为保本型，期限较短（收据融资 确保金转化的理财产品为半年，其他理财产品为 1 天）。到期的银行理财产品本 金、收益悉数如期回收。 综上，公司进行银行托付理财，是在确保公司日常运营和资金安全的前提下 施行的，不影响公司日常资金正常周转需求，不会影响公司主运营务的正常展开。 经过适度的出资理财进步了公司运用受限资金（确保金）或暂时搁置资金的运用 功率，添加了公司收益，危险较小，具有充沛的必要性、合理性和经济性。 4、实行的内部审阅程序、发表状况 公司有《本钢板材股份有限公司自有短期周转搁置资金理财办理制度》，对 理财事务进行标准。 公司每年头经过董事会、股东大会审议承认 1 年内的自有短期搁置资金进行 托付理财的额度，授权办理层担任详细施行。 2017 年 3 月 28 日举行第七届董事会第六次会议、2016 年度股东大会（拟于 2017 年 6 月 1 日举行）；2016 年 4 月 27 日举行的第六届董事会第十九次会议、 2016 年 5 月 26 日举行的 2015 年度股东大会审议了上述相关事项并按要求进行 了信息发表。上述两次审议授权额度均为 50 亿元。 1-22 5、托付理财资金与本次征集项意图联系 公司进行银行托付理财，是经过适度的出资理财进步了公司出产运营中运用 受限资金（确保金）或暂时搁置资金的运用功率，添加了公司收益。上述运用受 限资金（确保金）或暂时搁置资金不能作为购建固定财物的长时间资金运用。本次 募投项目购建固定财物开销仍需经过股权融资处理长时间资金之需。 6、加强征集资金办理 征集资金到位后，公司将及时与保荐组织、监管银行签署《三方监管协议》， 依照《征集资金专项存储及运用办理制度》的规则对征集资金进行专项存储，严 格做到专款专用。公司将确保征集资金依照发表的用处得到合理合法运用，大力 推动项目建造进展，以赶快完成预期效益。 1-23 （此页无正文，为本钢板材股份有限公司《关于本钢板材股份有限公司非揭露发 行 A 股股票请求文件弥补反应定见的回复（一）》之盖章页） 本钢板材股份有限公司 年 月 日 1-24 （此页无正文，为申万宏源证券承销保荐有限责任公司《关于本钢板材股份有限 公司非揭露发行 A 股股票请求文件弥补反应定见的回复（一）》之盖章页） 保荐代表人： 张 炜 刘国库 保荐组织（主承销商）：申万宏源证券承销保荐有限责任公司 年 月 日 1-25回来搜狐，检查更多